（本文原载于“IPO早知道”，有删改。）

罗飞在论坛上指出，当前国际经济及政治环境复杂，我国国内经济机构与商业发展进入了一个新阶段。作为支持及推动实体经济，尤其是新经济产业发展的重要力量，中国资本市场亦正在经历着一场前所有未有的变革。

宏观方面，罗飞认为有两个变化值得深切关注：

一是2020年爆发的新冠疫情，不仅仅对中国，对全球也将是非常深远的影响。过二十年回看今天，会是一个历史性的分水岭。疫情前后使世界经济分为两个阶段，如同一战后的西班牙流感在那个时代影响了超过6000万人口，目前新冠确诊感染也已接近2000万，一次大型流行病对经济、对科技、对社会冲击巨大。

二是中美关系，最近的关注点已经蔓延到TikTok、微信这些社交媒体。大到顶层战略企业经营，小到与大洋彼岸的亲朋好友的日常沟通，这个影响无处不在。

回顾资本市场从1991年正式启动到现今的发展阶段变化，2005年股权分置改革后的全流通，之后中小板和创业板问世，再到科创板，罗飞表示：科创板的推出是为了注册制这一重大变革做预演。而其意义不亚于15年前的股权分置改革。

目前，A股沪深两市上市公司合计不超过4000家，每年过会不超过100家，甚至2012年到2014年初，IPO史无前例停发长达14个月。罗飞预计，未来五到十年新增IPO总数会超过前面三十年总和，即3000到4000家将成为公众公司。这将带来两个方面的影响：

第一，按照资本市场“二八开”原则，越来越多的资金会集中于上市的前20%的头部企业。在马太效应下，他们上市之后会是新的加速发展的开始。

第二，因为注册制、科创板推出和宽松的货币政策，整个市场投资的热情很高。资金将会非常充裕，估值有可能成为历史上最高，但是两三年、三五年后，整个市场投资会趋于理性。

有鉴于此，罗飞表示，松禾资本作为主投初创期和发展期的一级市场投资机构，一个坚定的使命是在科技创新领域发掘出能成为龙头的企业。

“在资本市场已经出现了历史上类似的流通商品生产过剩，只有过剩才有泡沫，大浪淘沙、泡沫戳破后，才有机会去投胜出的、能引领整个行业前进发展的龙头企业。”罗飞说。为了做好准备，松禾一方面在积累资金，另一方面在优化自己的平台，包括人才平台以及与科研机构与科技属性很强的企业技术平台加强合作。这也体现了松禾一直强调的投后管理。

罗飞还分享了松禾的投资案例来进一步说明这一点。2009年，松禾投资了光峰科技天使轮，一家将ALPD激光显示技术产业化的公司，陪伴其历经十年创业后，光峰科技于2019年7月登陆科创板。除了基于创始人对工业激光民用化的追求和愿景外，松禾亦看重其高流明技术在电影院线和家庭激光电视的广阔未来，目前光峰与中影创新的合作分成模式已经覆盖了30%的院线光源。而与台湾某大型企业漫长的诉讼结束后，光峰科技最终确认了完整的知识产权，目前已完成从上游到下游行业应用全部布局。罗飞认为，这样的公司在资本市场越来越多的话，科创板和注册制为资本市场带来的效率提升一定会吸引越来越多的企业成为这样的公司。

而行业龙头的诞生往往伴随着数个核心业务整合一体化，如松禾投资的华大基因，从曾经的研究院成为利润超十亿的跨国集团，业务遍布全球100个国家和地区。在疫情肆虐初期，华大率先在武汉建立了火眼实验室，战斗在抗疫第一线。

“为什么华大能在短时间内由临床检测公司成为服务全球抗疫的主力军呢？很重要的是平台。”罗飞说。华大不仅有临床应用，2013年收购美国顶尖人类全基因组测序服务商CG后，成为世界上仅有的三家可以量产临床测序仪的公司。至此，华大具备了从测试仪、检测试剂到临床应用的全产业链，成为基因检测行业的龙头。

未来，罗飞希望松禾能与各界有更多跨领域合作，一起发现和支持更多的龙头企业，共同为中国的创新努力。