在跌宕起伏中领悟敬畏——《21世纪经济报道》新春特别策划《投资家亲笔信》

2017年的第一天，我参加了深圳大鹏新年马拉松，以此迎接新的一年。

这两年，马拉松在国内火起来了。赛事猛增，跑者井喷。在刚刚过去的2016年，全国平均不到1.5天，就要举办一场马拉松赛事。然而，作为一个马拉松老兵，我对马拉松迅速时髦起来并不感到欣喜。

我几年前开始参加户外徒步，在走过玄奘之路戈壁挑战赛的112公里之后，又花了半年多时间，为人生的第一个全程马拉松做准备。起初的准备，是从跑走结合开始，循序渐进地逐步加码。当我确信我的身体准备好了之后，我才开始人生的首个马拉松。即使这样，我仍然感到自己左腿有些受伤。所以，每隔一段时间，当我看到马拉松比赛中有人受伤甚至猝死的新闻时，我在感到痛惜之余，并不觉得意外。

这两年的创投和马拉松非常相似：没用多长时间，这个原来在中国几乎无人知晓的“事物”，迅速成为了全民话题。

对于这个行业来说，2016年的确有太多的利好因素。实业与股市不景气，大量社会资本转向创投。各级政府引导基金如雨后春笋般涌现，募资的门槛大大降低。国务院出台“创投国十条”，创投行业第一次得到国家层面如此高规格的关注。临近岁末，IPO发审加速的迹象越来越明显，退出之路看起来形势一片大好。

然而，和马拉松一样，创投的“虚火”有越烧越旺的趋势。大量创投机构新近成立，大量创投基金新近募集，大量GP团队新近组建；一些从业人员深得证券市场上“短线操作”的精髓，在创业投资里也热衷快进快出，将找人接盘、赚取差价当作投资唯一目的；一些地方政府热衷于秀政绩、赶时髦，在缺乏专业投资评估的情况下，将引导基金的钱去交给缺乏专业投资经验的新团队去赌项目……

创投之火愈烧愈旺，一些创业者也浮躁疯狂。有些创业者整天梦想着一夜暴富的神话，热衷于讲故事、做PPT，花大量时间和精力游走在各种各样的投资机构、投资人之中，很少琢磨怎么做好产品。

在历史上，创业以及创业投资，似乎从来没有像现在这样，变得如此轻狂突进、如此人傻钱多。

然而，正如马拉松运动一样，草率甚至轻浮的态度与行动，导致过去一年不断上演明星项目死亡的故事。

从业多年之后，我越发觉得，创投和马拉松，有着诸多的相通之处。和跑马拉松一样，创投需要耐心，需要专业，需要精心的准备，需要策略的设计。

从业时间越长，我越喜欢马拉松式的投资，就像我享受马拉松比赛一样。松禾资本投资的多个企业，从天使轮投入，到如今已经七八年的时间。我坚信，创业投资，就是价值创造的“马拉松”。

与此同时，随着在这条“赛道”上跑的时间越长、教训越大、经验越多，两个字在我心中也便愈发清晰：敬畏。

我常说，投资并非拍电影，不可能按照剧本一路走下去。创业也是如此，需要在实践中不断修正，在诸多不确定的、充满挑战的、纷繁复杂的环境中闯出一条“生路”。这也是创业最困难却最具有魅力的地方。完成这一挑战的主体，就是企业家。疑人不投，投人不疑。既然选择相信，就应尊重他，包括允许他试错。

这是对企业家的敬畏。

我做投资20多年，在前一半的投资生涯中，从不敢用别人的钱来做高风险的投资，直到我有把握通过投资组合使得基金收益有所保证。当我拿着别人的钱进行风险投资，我时刻提醒自己，一定要对出资人负责。许多出资人视我为兄弟，愿意把钱放在我这里。这种信任，万不可辜负。

这是对出资人的敬畏。

对于一般人来说，投资是一门技术；对于高手来说，投资是一门艺术。有些人终其一生，一直在门口徘徊不得要领，有些人殚精竭虑，仍然只学得皮毛。究其原因，市场是极其复杂的系统，远非个人的智慧所能穷尽。即使是世界公认的投资大师，如果不能时刻保持空杯心态，与时俱进，跟紧市场的风云变幻，同样也无法永葆青春。

这是对市场的敬畏。

时间是最好的裁判。抖机灵，小聪明虽可能获得一时的喝彩，但在市场中搏击，从来不是容易的事。创业投资终归是一场时间的游戏，价值创造自有规律，轻视企业家、糊弄出资人、投机取巧等对价值规律缺乏敬畏的轻佻之举，假以时日，当风口停息、浪潮退去，“飞猪”自会坠地，“裸泳者”亦现“皇帝的新衣”。

虽然过去这些年，我们在创投中有所斩获，但我们远远没有掌握这个行业的全部规律。因为，在这个充满了不确定性的领域，我们能够达成的，从来都只是成功概率的提升，而非成功本身。

牛顿曾说过：“我就像一个在海滩玩耍的男孩，偶然间发现了一块比较圆的石头和一枚比较漂亮的贝壳，觉得很愉快。但是在我面前，尚未被发现的石头、贝壳仍然不计其数。”

某种程度上讲，成功的创投人和科学家一样，我们之所以能捡到漂亮的贝壳，除了因为自己努力踏上了那片海滩，更关键的应该是海浪的冲刷、海滩的堆积、海风的吹拂。那海浪、海滩、海风，是时代，是环境，甚至是运气。

这是对时代的敬畏。

曾国藩曾说：“心中常存敬畏，方能行有所止。”投资如人生，在跌宕起伏中去领悟敬畏，且行且珍惜。